PTA:短期震荡市,空PTA多PF MEG:中期仍偏弱,空PTA多MEG

【观点及建议】

PTA:短期有反弹,趋势仍偏弱。1-5反套头寸止盈减仓,空PTA多PF。当前PTA估值水平中等偏低,驱动仍然向下,短期处于震荡市。PTA成本端快速下行,PTA加工费回升带动开工率上升。需求端,聚酯工厂当前高库存低利润,开工负荷进一步下滑。聚酯工厂经营困难大,产能开始有部分出清。PTA刚需收缩,7-8月份将逐步转为累库格局,在聚酯工厂开工未明显修复之前,PTA的驱动仍旧向下。主流供应商出货意愿提高,现货基差快速缩小,伴随9-1月差走弱,单边PTA仍是震荡市格局。短期不追空,趋势仍偏弱。做扩下游利润,多PF空PTA。

MEG:中期仍偏弱。多MEG空PTA对冲操作。负反馈格局下,MEG当前累库格局难以逆转,趋势仍偏弱。MEG价格低位,但供应端,国产及进口(6月份进口64.6万吨)后续仍有增量的预期,当前减产力度不足以逆转累库趋势。需求端,当前终端利润正在修复,但更多的是靠原料下跌让利完成,订单方面仍然清淡,难以有效刺激织造工厂开工提升及备库增加。聚酯工厂开工负荷进一步下调,导致累库预期仍存,贸易商大量反套头寸导致MEG难以结束负反馈格局。


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