镍:基本面弱势压制,上方回升空间有限 不锈钢:供需双弱,窄幅震荡

【观点及建议】

7月21日沪镍主力合约上涨4.03%至167420元/吨。其主要原因在于市场对宏观压制预期差的变化,叠加基本面弱势预期的阶段性修复。但是,我们认为下半年基本面弱势运行依然为主要逻辑。其一,国内部分电解镍产线从6月开始已逐步复苏,推动产量出现显著增加,预计7月或将边际持稳,同比增加26.5%。其二,进口利润较好,窗口持续打开刺激了海外资源的流入。因此,我们预计纯镍资源或将趋于宽松,Back结构有望缩小,建议关注反套机会。从下游不锈钢来看,供需呈现双弱结构,短期上、下方空间均较为有限。钢厂利润承压运行,通过减产行为保价,而下游需求低迷叠加疫情扰动,库存消化缓慢,对钢价上方施压。因此,钢价短期维持窄幅震荡的格局。


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金衍君
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