豆粕:或区间运行 豆一:或区间运行

报告导读:

上周(07.18-07.22),美豆期价跌多涨少,主要交易点:天气改善预期(产区未来一周降雨预报)、乌克兰黑海谷物出口协议对谷物市场压力外溢至美豆等;周内美豆产区高温少雨及优良率继续下滑等目前的天气忧虑市场交易较少。美豆出口方面,时隔1个多月后,美豆有1笔(13.6万吨)销往中国的大额订单报告。从周K线而言,7月22日当周美豆指数价格周跌幅约2.41%。

上周(07.18-07.22),国内连豆粕和豆一期价跌势为主。豆粕方面,跌价的直接原因可能是:美豆部分产区未来一周降雨预报。但前期美豆产区高温少雨、且优良率连续五周下降,若交易天气改善仅是可能性之一,所以再进一步追因可能是:补跌以修正估值(前期市场普跌时豆粕偏强)、油粕套利交易(“油粕跷跷板”效应:油脂反弹、豆粕承压)。此外,乌克兰黑海谷物出口协议达成对玉米带来的偏空影响或外溢至豆粕。现货方面,豆粕成交和提货均有所好转。豆一方面,现货价格稳中偏弱,东北部分产区和南方部分销区豆价小幅下调;产区和销区购销清淡,销区季节性淡季或持续至8月中旬左右。新豆生长方面,东北产区大豆生长情况总体良好。豆一期价除了受到国际豆价影响之外,周内两次国储大豆抛储对价格或仍有压力。从周K线而言,豆一主力2209合约周跌幅约1.53%,豆粕主力2209合约周跌幅约3.76%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际大豆市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比上升。据USDA出口销售报告,7月14日当周,美豆出口装船约49.99万吨,周环比增幅约13%,同比增幅约205%。2021/22年度美豆累计出口装船约5297万吨,同比降幅约10%。7月14日当周,美豆对中国装船约14万吨,累计对中国装船约2892万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售约14.7万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售13.6万吨。2)美豆优良率61%,周环比下降1%,连续五周下降,市场仍无太多交易,主要交易未来一周产区的降雨预报。据USDA作物生长报告,截至7月18日当周,美豆优良率61%,低于预期62%,前一周62%,去年同期60%;美国大豆开花率48%,去年同期63%,五年均值55%。本周美豆优良率连续第五周下降、且产区仍高温少雨,对美豆期价略有支撑,但是市场主要仍交易未来几天的降雨预报。截至目前为止,前期产区不利天气及优良率持续下降的问题,市场尚未过多交易,一方面,可能是该问题的矛盾尚不突出;另一方面,市场更多交易天气预报,即交易预期、现实尚未过多交易;后期就看8月USDA供需报告给出的单产预估。(美豆产区天气展望部分,可关注我们每周二出具的天气展望报告)

上周,国内豆粕市场主要现货情况:1)成交:豆粕成交量周环比上升。据钢联统计,截至7月22日当周,我国主流油厂豆粕日均成交量约20万吨,前一周日均成交约7.5万吨。2)提货:豆粕提货量周环比上升。据钢联统计,截至7月22日当周,主要油厂豆粕日均提货量约15.36万吨,前一周日均提货量约14.58万吨。3)基差:豆粕基差周环比上升。据Wind统计,截至7月22日当周,豆粕(张家港)基差周均值约242元/吨,前一周豆粕基差均值约204元/吨,去年同期基差约-14元/吨。4)库存:豆粕库存周环比微降。据汇易统计,截至7月15日当周,我国主流油厂豆粕库存103.27万吨,周环比降幅0.43%,同比降幅14.33%;未执行合同量为404.13万吨,周环比降幅5.81%,同比降幅5.29%。5)压榨:大豆压榨量和开工率周环比微降。据钢联统计,7月15日当周,国内大豆周度压榨量约169.65万吨,开工率58.97%;前一周压榨量约171.05万吨,开工率59.45%。6)抛储:7月22日国家粮食交易中心计划拍卖进口大豆约50.38万吨(生产年限2019年),成交0.7494万吨,成交均价约4720元/吨(7月15日拍卖成交均价约4970元/吨)。7月29日将继续拍卖进口大豆约50万吨(生产年限2019年,标的分布:山东、河北、四川、湖南、辽宁)。

上周,国内豆一市场主要现货情况:1)国内现货价格稳中偏弱,东北部分产区和南方部分销区豆价均有所下调:据第三方机构资讯,①东北部分地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间6020-6240元/吨,较前一周下跌20-40元/吨;②关内部分地区大豆净粮收购价格区间6360-6560元/吨,持平前周;③销区东北食用大豆销售价格(中等含包装“塔选”东北豆市场主流零售价)区间6560-6900元/吨,部分地区豆价下调20-50元/吨不等。2)市场购销依旧清淡:产区基层豆源少,贸易商收购量小、以消耗手中库存为主,部分没有库存的贸易商退市休息,淡季修建厂房和机器等;销区处于季节性淡季,多数经销商走货缓慢,随用随采不囤货,预计销区市场清淡格局或持续至8月中旬左右。3)新豆生长:东北产区大豆生长情况总体良好。4)拍卖方面,① 7月19日计划拍卖国产大豆15427吨(生产年限:2018年、2020年,存储分布:嫩江、大杨树),实际成交4134吨,成交率26.8%,成交均价6056元/吨(拍卖底价嫩江6120元/吨、大杨树6050元/吨)。② 7月22日计划拍卖国产大豆16184吨(生产年限:2018年、2019年、2020年,存储分布:哈尔滨、嫩江、大杨树),实际成交800吨,成交率约5%,成交均价6120元/吨(拍卖底价嫩江6120元/吨、大杨树6050元/吨、哈尔滨6120元/吨)。7月26日将计划拍卖国产大豆15384吨,生产年限:2018年、2019年和2020年,标的存储分布:哈尔滨、嫩江、大杨树。

本周(07.25-07.29),预计豆粕和豆一或区间运行,支撑或来自于低价美豆吸引部分采购,宏观面继续关注市场氛围,市场将迎来7月议息会议的靴子落地。本周美豆产区天气有所改善,但是上周市场已经提前交易,同时乌克兰黑海谷物出口协议达成带来的压力,市场也已经提前消化一部分;目前美豆偏低价格,或吸引部分采购(上周美豆已有大额销售订单),这对豆价或有支撑;同时,后期产区天气仍有不确定性,目前情况尚未根本改变美豆供需偏紧的概率及预期,这对豆价也有支撑。宏观面,周内将迎来7月议息会议靴子落地,豆价可能会受到市场整体氛围影响。由此,预计美豆、豆粕及豆一期价或区间运行。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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