玻璃:短线反弹 趋势仍偏弱 纯碱:短期补贴水 上方有压力

报告导读:

玻璃:

第一,期货市场1400附近,价格足够便宜是当下市场空头谨慎的主要因素,尤其是目前7月底玻璃持仓仍高达77万手,交割前月高持仓背景下一般需要现货压力更大,下跌才能更顺畅。近期现货端沙河带头降价,幅度较大,预计会导致其他区域轮番降价,市场趋势仍偏弱;

第二,当下市场在地产压力下,传统淡旺季套路彻底失效,下游加工厂、贸易商已经彻底放弃旺季预期。在地产端,7月仍是地产偿债高峰期,汇率压力当下仍然较大。需要等到上述风险解除,地产才会真正企稳。因此玻璃行业或将经历失落的三季度;

第三,中国地产投资增速逐步下滑将会是大趋势,2018年开始土地拍卖见顶后持续下滑、2019年地产开工见顶、2021年地产开工同比转负,都是玻璃行业未来趋势压力的核心。未来重点关注国内地产企业重组以及美国加息暂停的可能,若出现则地产危机迎来阶段性喘息机会,玻璃有望恢复上涨。

纯碱:

中建材招标河南地区2850元/吨,带动盘面大幅向上修复贴水。目前纯碱厂家库存处于低位,开工负荷不高,现货价格仍然偏强。盘面贴水较大的情况下,进一步深跌空间有限。07合约交割结束后,盘面仓单压力缓解,但玻璃现货价格企稳前,纯碱持续反弹仍然面临压力。中期需要看到玻璃现货成交好转,纯碱社会库存充分消耗,才能结束中下游缺乏囤货需求对价格产生的负反馈。

上方压制纯碱价格的核心在于玻璃现货的大幅跌价,玻璃月差大幅坍塌意味着09合约旺季预期失落。下游玻璃企业库存压力较大,利润严重压缩的情况下,对上游纯碱的压价意向较强,市场负反馈仍在持续。如果旺季玻璃现货仍无好转迹象,不排除玻璃厂将加大冷修力度,近期部分光伏玻璃点火亦有推迟,需求收缩预期下不宜对过度乐观。单边震荡思路对待,低位布局1-5正套。


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