动力煤:终端需求相对疲弱,区间震荡

报告导读:

动力煤主力合约本周区间震荡。

一方面从空头的逻辑看,1、随着近期煤矿利润受到打压,在焦煤下跌的联动影响下,坑口煤报价出现松动,发运到港成本对价格的支撑作用同步减弱。2、需求端,虽然当前季节性的旺季使得终端电煤日耗环比延续上涨,但从港口库存表现来看受到保供发力影响,仍然延续高位,贸易商出货意愿强烈。此外,非电企业需求的疲弱同样造成市场整体支撑动力不足。

另一方面从多头的角度看,1、当前动力煤仍在交易旺季逻辑,日耗涨至今年来新高,考虑到今年高温天气的周期较长,短期价格下行空间有限。2、从海外市场来看,受极端热浪天气的影响,能源价格再次出现联合上涨行情,进口煤价的高涨或对国内电煤价格形成一定支撑。

综合来看,动力煤ZC209周内维持区间震荡。从上游产地情况来看,受到黑色产业链负反馈影响,坑口全品种煤价开始大幅下跌,动力煤发运成本的下行叠加贸易商出货意愿强烈,造成港口报价出现松动。从需求端来看,受到高温天气的持续影响,电厂日耗延续环比上涨态势,且创今年新高,但考虑到非电企业整体需求仍然羸弱,对高价煤实际需求有限,后续支撑煤价的动力仍有待观望,整体上涨幅度有限。总体而言,动力煤需求随着用电高峰的到来出现明显回暖表现,但考虑到价格上限受政策约束仍然存在,预计以区间震荡为主。


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金衍君
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