生猪:现货下行空间有限,逢低做多为主

报告导读:

(1)本周市场回顾(7.18-7.24)

现货市场,生猪价格偏弱调整。河南20KG仔猪价格43.05元/公斤(上周39.91元/公斤),河南生猪价格21.9元/公斤(上周22.55元/公斤),全国50KG二元母猪价格1881元/头(上周1840元/头)。本周现货价格偏弱调整;供应端,养殖企业出栏积极性略有提高,部分压栏生猪陆续释放,但散户低价惜售情绪较强;需求端,高价抑制部分消费,正值季节性消费低谷,猪肉需求偏弱。根据卓创资讯数据,本周全国出栏平均体重为122.16KG(上周121.99KG),出栏均重环比下降0.13%,集团场出栏占比较高,小幅拉低均重。

期货市场,生猪期货价格偏强运行。本周生猪期货LH2209合约最高价为21890元/吨,最低价为20505元/吨,收盘价为20970元/吨(上周同期22940元/吨)。基差方面,主力LH2209合约基差为930元/吨(上周同期-1040元/吨)。

(2)下周市场展望(7.25-7.31)

生猪现货价格震荡调整。根据涌益出栏进度数据可知,截至7月20日,养殖端出栏完成度略高于6月同期,下旬出栏压力较轻;当前养殖各端口出栏存在分歧,集团场根据计划合理安排出栏,二次育肥及部分前期压栏企业当前已具有较高额利润,担忧猪价回落,赌价心理有限,陆续出猪;从调研及饲料印证数据来看,散户端适重生猪存栏依然偏紧,由于批次性生产特性,散户看好中秋前猪价,当前低价惜售情绪将持续;综上,出栏体重变动幅度有限,出栏量整体维持稳定,预计7月下旬供应端难有明显增量。7月市场核心矛盾在于需求端,高温天气,猪肉需求位于低位,居民消费对于价格敏感度较高,高价猪肉导致下游接货矛盾凸显,导致供应虽减量明显,但价格依然维持震荡;根据季节性消费规律,伴随高温峰值阶段结束,居民消费意愿提升,8月上旬宰量将企稳回升。此外,从区域调运驱动角度来看,近期南方销区价格较为坚挺,叠加市场部分声音反馈,2021年南方产能去化滞后于华东及北方地区,8月前后需关注南方“断档期”驱动,当前市场较为敏感,若南方出现调运性价比,或驱动其他地区跟涨。

期货市场部分,LH2209合约价格7月22日收于20970元/吨,北方养殖端低价惜售情绪较强,周末现货价格小幅反弹;当前市场分歧较大,短期盘面波动多以现货为锚点,9月基差已走强至930元/吨,若现货无深跌,盘面短期下行空间有限,建议反套策略可适时进行止盈,现货拐点前关注低位做多机会,注意止盈止损。短期LH2209合约支撑位20000元/吨,压力位22000元/吨。

风险点:宏观环境,新冠疫情,二次育肥,屠宰囤肉。


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