白糖:震荡下跌

报告导读:

(1)本周市场回顾(7.18-7.24)

国际市场方面,美元指数106.55(前值107.98),美元兑巴西雷亚尔5.45(前值5.40),WTI原油价格95.09美元/桶(-2.54%),纽约原糖活跃合约价格17.87美分/磅(-6.73%)。截至7月1日,22/23榨季巴西中南部累计产糖968万吨,同期减少21.6%。ISMA预计22/23榨季印度产糖3550万吨,消费量为2750万吨;截至7月19日,纽约原糖基金增加5578多单,减少18379手空单,净多单同比增加23957手至92462手,净多单小幅增加。

国内市场方面,广西集团现货(新糖)报价5850元/吨,环比上周下跌0元/吨;郑糖主力报5768元/吨,上涨6元/吨;主力合约基差小幅走低。

(2)下周市场展望(7.25-7.31)

国际市场方面,宏观偏稳,基本面偏空。宏观方面,美元指数偏强,原油震荡下行,但美债收益率走低预示远期通胀预期回落,美股阶段性企稳,宏观氛围平稳。预计印度22/23榨季继续增产,巴西乙醇价格下行,行业基本面偏空。

国内市场方面,震荡下跌。国内食糖市场的核心驱动来自于国际市场。纽约原糖价格快速下跌,配额外进口成本走低,高仓单驱动基差走强,郑糖维持震荡下跌思路。SR2209合约支撑位5500元/吨,压力位下调至5800元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策。


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