尿素:订单小幅好转,库存压力缓解

报告导读:

短期而言,尿素或呈现震荡格局。本周,尿素生产企业订单预收天数有所好转,尿素整体生产企业库存小幅下降,库存压力有所缓解。山东山西地区的交投氛围虽仍然较为清淡但相比7月初有所好转。于此同时,尿素生产企业的整体开工率持续下降至68%,尿素日产量下降至15.2万吨,整体供给端逐步小幅收紧。因此,在需求小幅改善供给逐渐收缩背景下,尿素价格或窄幅震荡。

中期而言,尿素7至8月份处在季节性需求淡季,需要等待秋季备肥节点。农业需求方面现阶段,东北与江苏两大尿素净流入地区仍然有一定的需求,但是其他地区农业施肥需求已经呈明显下降趋势,下游终端,比如农资贸易商,农资连锁超市,现阶段的采购积极性是比较低的,现在一般是以刚需补库的形式为主。工业方面,三聚氰胺以及脲醛树脂厂家开工率持续偏低,对尿素需求弱势的情况或有所持续。出口方面,目前海关法检趋于严格,化肥板块整体的通关时间增加至60-70天。整体而言,需求弱化是当前尿素价格弱势的核心矛盾,需要等待秋季备肥以及出口改善。

长期来看,可分两种情况。路径一,在出口持续低位,尿素国内外市场价格分化情况下。尿素价格震荡走弱叠加季节性反弹。在国家发展改革委《化肥保供稳价》通知与《2030年前碳达峰行动方案的通知》宏观政策相博弈背景下,尿素供给端产能维稳。需求端,农业方面,政策倡导尿素及复合肥减量增效。工业方面,三聚氰胺及脲醛树脂作为人造板胶合剂的原材料与房地产市场呈高相关性,2022年地产开工同比转负,房地产市场大势走弱势必影响三聚氰胺及脲醛树脂需求。路径二,尿素出口增加,尿素国内外价格趋于同步。目前国际化肥价格伴随供需矛盾逐渐缓解价格高位回落。如果下半年尿素出口量增加,那么出口需求一定程度上会刺激尿素整体下半年的整体需求对尿素价格形成一定支撑,国内外价格也将趋于同步。


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