铜:海外经济下滑预期,限制价格反弹

【观点及建议】

隔夜伦铜承压7500美元/吨震荡,沪铜指数小幅回升。美国经济恶化显著,7月服务业和综合PMI陷入收缩区间,但中国要求因城施策促进房地产市场平稳健康发展。铜精矿短期供应紧张,冶炼厂增加原料采购,6月铜精矿进口同比大增。高利润刺激国内冶炼厂开工率上升,精铜产量修复。后期重点关注硫酸价格回落对冶炼利润的冲击。再生铜供需双弱,再生铜进口盈利缩窄,精废价差回升,但低于盈亏平衡点。国内仓单库存大幅减少,伦铜仓单库存回落,注销仓单比例稍有下降。国内现货对期货升水扩大,沪铜近远月升水扩大;伦铜0-3现货贴水稍有扩大。整体来看,美国经济恶化,影响投资者的风险偏好。从基本面的角度看,国内库存减少,现货升水坚挺,但海外现货依然处于较大的贴水状态,预计价格反弹受限。


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金衍君
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