锌:供需双弱,震荡运行

报告导读:

单边:锌基本面呈现供需双弱状态,等待宏观指引,短期内横盘。

逻辑:供应方面,欧洲继续兑现供应减量,国内供应短期仍偏紧。欧洲炼厂成本压力未解,供应端继续兑现减产。近期CASH-3M处于历史高位,亦显示海外供应端仍为偏紧状态。国内供应端的问题主要集中在原料层面,前期在沪伦比值低位运行背景下,国内炼厂偏向于采购国产矿,然而国产锌精矿本身增量有限。近期沪伦比值回升,炼厂对于三季度进口矿为刚需采购,目前进口矿现货数量较少。矿供应偏紧致使炼厂多进入检修,供应端开工率低位持续。

需求方面,终端消费增量有限,下游需求难以提供驱动。因高温、湿热天气的影响,户外开工受阻,镀锌企业多采用以销定产或优先消耗成品库存,周内开工率仍然不高,企业多维持刚需采买。压铸锌合金企业受到地产端的拖累,同时出口订单表现欠佳,需求呈现相对疲软的格局。氧化锌企业轮胎订单走弱,企业亦以消耗成品库存为主。

供需平衡方面,本周社库延续降势,降幅有所缩窄,社库较上周减少0.52万吨至14.85万吨。近期社库保持去库节奏,一方面,由于供应端陷入减产,到库货源减少;另一方面,则由于锌价处于低位,刺激部分企业的逢低备库。从实际的终端消费来看,并未出现大幅扩张的局面。基本面或将维持供需双弱格局,无法提供强驱动。短期内锌价仍需关注宏观因子的变化,关注7月FOMC会议,预计短期内以横盘整理运行。

风险点:宏观悲观情绪缓再度发酵。


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金衍君
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