铅:消费回暖,偏强震荡

报告导读:

单边:消费回暖叠加成本支撑,支撑铅价偏强震荡。

逻辑:供应方面,周内供应端增减交织,后续增量或有限。原生铅方面,蒙自矿冶小幅提产,水口山金信、红铅有色等处于减停产阶段,整体开工率小幅下滑。另外,兴安银铅计划8月检修,原生铅供应压力不大。再生铅方面,周内太和园区电路检修影响再生铅企业生产1天,造成减量。目前再生铅炼厂仍然面临原料废电池供应偏紧的问题,废电池价格高企,构成下方成本支撑。

需求方面,消费呈边际改善趋势,下游蓄企开工上升。随着车辆购置税减免政策落地,汽车产销逐步恢复,带动新车配套蓄电池需求增加。此外,2019年电动车新国标出台,超标电动车开启淘汰置换工作,多地设置了过渡期。从今年8月开始,有部分地区将结束过渡期,超标电动车面临换购,电动自行车新车配套电池订单向好。铅酸蓄电池消费即将进入旺季,替换需求亦呈增势。政策刺激叠加8月消费旺季预期仍存,下游消费能力提高。

供需平衡方面,社库相较上周减少1.47万吨至7.87万吨,社库降幅走阔。上周铅价迅速下挫刺激下游逢低补库,贸易商交付该部分铅锭造成社库大量减少。随着下游消费逐步过渡至旺季,需求空间愈渐打开,在供应增量不大的背景下,有望驱动后续社库延续去化态势。因此,对待铅价可以以多头思路为主。

风险点:炼厂提产幅度超预期。


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金衍君
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