因子与指数投资揭秘系列六:海内外商品期货ETF市场介绍

【报告导读】

(1)国内首个商品基金为华安易富黄金ETF,成立于2013年7月18日,目前基金资产约17.3亿美元,为实物支持型ETF。国内首个商品期货型基金是国投瑞银白银期货LOF,成立于2015年8月6日,会持有白银期货合约,目前规模约为13.16亿元。商品期货ETF方面,国内目前共有三只,分别为华夏饲料豆粕期货ETF,大成有色金属期货ETF以及建信易盛郑商所能源化工期货ETF,目前三者的规模分别约为2.49亿元、4.24亿元和3.31亿元,他们均跟踪单商品或板块指数。

(2)海外商品基金市场发展较早,市场体系较为完善。根据Bloomberg统计,截至2022年7月21日,全球商品基金产品共有1046只,而基金资产排名前列的均为挂钩贵金属的产品,如SPDR黄金信托(GLD),总资产约为556亿美元,以及iShares黄金信托(IAU),总资产约为278亿美元;全球商品ETF产品共有263只。美国商品基金产品共有147只,其中ETF产品共有73只,其中跟踪综合性商品指数的产品并不多,代表性产品如PDBC, DBC以及GSG,且跟踪第二代商品指数的基金规模更大。本报告主要介绍了DBC和GSG两个产品。

(3)对比而言,目前国内商品期货ETF的跟踪标的均为第一代商品指数,即单纯跟踪期货市场的表现,在固定时间以固定模式对成分品种进行展期,没有考虑商品期限结构可能带来的负展期收益影响,而美国综合商品指数ETF主要跟踪第二代商品指数。虽然资产分散化是配置商品指数ETF的一个好处,但投资者们同时也会关心ETF的业绩情况,长期来看第二代商品指数(CMCITR Index, DBLCDBCT Index, BCOMRST Index)可以显著跑赢第一代商品指数(BCOMTR Index, SPGSCITR Index)。

(4)商品ETF的运作风险相对较高且风险来源较为复杂,商品市场容易受到地缘政治、经济以及疫情等影响,波动往往也更加剧烈,但商品ETF提供了一个参与期货市场的更方便、风险较低的方式。目前我国参与期货市场交易的商品ETF较少,且品种较为单一,但未来可能会发行商品期货指数ETF产品,这于机构投资者而言方便进行资产配置与对冲;于个人投资者而言,能够以更简单的方式参与商品期货市场。


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服