镍:低位库存支撑镍价,原生供给逐步放量 不锈钢:供需双弱,窄幅震荡运行

【观点及建议】

镍价昨日继续小幅回升,但预计在中期基本面弱势驱动下,上方空间逐步收窄。短期内,市场资源偏紧,库存处于历年低位对镍价形成支撑。由于海外与国内镍资源均偏紧,6月国内精炼镍进口仅9274吨,同比降低46.6%,进口量整体不及预期。但是,印尼中间品项目放量显著增加,6月MHP、高冰镍回流量边际增加214.6%、77.2%;印尼镍铁回流同比增加76.4%。我们认为下半年原生镍供应整体放量,精炼镍库存有望低位转增。从下游不锈钢来看,近期或将继续维持窄幅震荡的态势。一方面,在成本端的支撑下,钢厂利润持续承压,预计7月产量边际继续降低,排产环比下行8.3%,挤压钢价下方空间。另一方面,下游市场对钢价后市偏悲观,成交仅以低价资源为主。同时,由于近期疫情多发,部分地区的刚需采购受到影响,资源消化缓慢,导致库存再度边际垒增,对钢价上方空间施压。


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金衍君
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