硅铁:需求预期边际转好,有限反弹 锰硅:供需本质仍处宽松,上行有限

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2209合约价格整体震荡偏强,收于7,986 元/吨,周环比364 元/吨,成交141,213 手,持仓127,047 手,持仓环比变化-13,890 手。本周锰硅主力2209合约宽幅震荡,收于7,330 元/吨,周环比106 元/吨,成交119,458 手,持仓135,055 手,持仓环比变化-14,394 手。

供应

硅铁当周产量为9.1万吨,产量较上周环比变化为-0.2万吨,环比变化率为-2.2%。周开工率为38.97%,较上周环比变化-1.69 %。锰硅本周产量为132895吨,产量较上周环比变化为-9590吨,环比变化率为-6.7%。周开工率为30.12%,较上周环比变化为-2.95%。

从下游钢厂表现来看,下游铁水开工率和实际产量继续降低。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为71.61%,较上周环比变化-1.55%;其在本周的高炉日均铁水产量为213.58万吨,较上周环比变化-5.66万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是66020吨,较半个月前环比变化6770吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是251400吨,较半个月前环比变化31750吨。

总结及投资建议

硅铁和锰硅周内呈现震荡转上行的走势。需求端面临的预期和现实同步调整是驱动合金在内的黑色商品共振上行的核心原因,但是考虑到双硅供需本质仍处宽松,价格面临的持续驱动力较为有限。从需求来看,一方面,近期中央对保交房的高度重视提振了市场前期受停贷潮冲击的需求信心,围绕黑色终端板块的经济刺激政策随时间推进逐步落地,极高温天气对下游部分需求的限制也趋于弱化,黑色弱需求格局面临预期和现实的边际缓和。另一方面,前期原料齐跌给钢厂利润修复让渡了一定空间,钢厂受需求和利润驱动,存对应复产预期,对上游炉料需求形成直接的正向传导作用。从供给来看,双硅供给受亏损压力引导收缩明显,但约束力度有限。叠加双硅现有的累库反馈,双硅产业格局仍处宽供需状态。因此,双硅近期走势以弱反弹思路对待,上行驱动力和上涨幅度或将较为有限。


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