动力煤:旺季不旺,区间震荡

【报告导读】

动力煤主力合约本周区间震荡。

一方面从空头的逻辑看,1、当前迎峰度夏旺季已经过半,煤价并无预期般的走势强劲,同时由于水泥、化工等非电行业需求低迷,使得煤价支撑薄弱。2、考虑到当前港口库存仍在高位,终端需求的差同样造成贸易商的出货意愿提升。

另一方面从多头的角度看,1、当前价格已跌至限价区间内,在市场煤的供应缺口下,用煤旺季民用电仍有一定支撑,市场煤在供减需增格局下价格仍有上涨预期。

综合来看,动力煤本周维持区间震荡格局。在旺季的发力低于市场一致预期叠加长协保证供应的大背景下,供强需弱造成产地煤价和港口煤价弱势运行。产地方面,由于下游非电企业如水泥、化工等产品滞销,用煤采购较为冷清,叠加电厂在长协保供下整体需求一般,拉运较为消极,造成主产区山西、内蒙古以及陕西部分煤矿承压下行。此外,虽然对于未签订长协合同的中小型企业而言市场煤仍然较为短缺,但受到限价政策的管控,还价普遍限制在1100元/吨附近。港口方面,受当前港口发运倒挂的影响,贸易商观望情绪浓厚,叠加终端需求的减少,港口库存压力仍存。总体而言,动力煤在旺季不及预期以及非电企业用煤需求仍未恢复的背景下,考虑到迎峰度夏已经过半,需求端的发力对煤价整体的支撑正在逐步减弱,预计以区间震荡为主。


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