期指继续调整 指数出现分化

报告导读:

市场展望:以300指数为例,上周指数再度下挫。自调整以来,周K线分别收于光头光脚的中阴线,小阴线,如今又以一根带长上影线的几乎光脚的中阴线收盘,可见目前市场走势依然偏弱。当然,市场也不是一味地偏悲观,指数间还是存分化的。比如如果从500指数的角度来考虑,则指数还是偏于震荡。目前市场我们维持上下两难的预判,更核心的影响因素在于对经济修复的偏谨慎,即处于一个强预期与弱现实的博弈,尽管中期这些都不是问题。从外围市场来看,伴随着欧美紧缩政策的落地,在英央行紧缩政策来临之前,市场对美联储政策进一步紧缩的预期弱化,尤其是鲍威尔还透露出些许的鸽派气息,这些因素进而带来海外各类资产的上扬,其对国内市场而言,已从之前的负面影响弱化转为偏正向的驱动。回到国内,核心仍是市场担心疫情与地产影响经济的修复,市场心态偏于谨慎。事实上,728政治局会议也一定程度从侧面承认了这点。而当PE驱动的行情缺乏盈利的进一步配合,市场进而调整也就正常了。政策继续在驱动。比如,7月22日国常会强调着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间,政策性开发性金融工具、专项债等政策效能释放还有相当大空间。同时,平台经济方面强调出台支持平台经济规范健康发展的具体措施,引导平台企业依法合规开展普惠金融业务,发挥好平台经济创造就业、促进消费作用。728政治局会议定调宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足,要稳定房地产市场,要保持金融市场总体稳定。平台经济常态化监管,集中推出一批绿灯投资案例。729国常会再度强调要综合施策扩大有效需求,同样从上述几个方面进行了详细的阐述。因而,政策层面,无论是货币还会财政,无论是之前市场担忧的地产还是平台经济,源于政策层面的驱动依然在强化。只是经济继续在扰动。比如,Q2 0.4%的增速低市场预期,EPMI指数显示新经济回落,上半年企业盈利仍在下滑,近期微观数据显示经济修复缓慢。与此同时,疫情起伏对经济的影响仍存,仍未尘埃落定的地产断供事件对地产与金融等行业的负面影响仍存。毕竟6月在其它数据相继修复的同时,地产整个链条依然在下滑,而地产对经济的影响是非常大的。因而,尽管政策层面利好不断,中美贸易与上市公司监管也偏利多,但疫情反复与地产不确定仍会带来市场的起伏。从中期角度而言,我们认为调整后带来的依旧是机会。故,预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照20点/60点、15点/46点、33点/98点去设定。

趋势策略。回补后的多单持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2208核心运行区间4070-4270点,上证50股指期货主力合约IH2208核心运行区间2700-2900点,中证500股指期货主力合约IC2208核心运行区间6150-6450点,中证1000股指期货主力合约IM2208核心运行区间6970-7270点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套择机建仓。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC(或IM)的策略持有。


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