生猪:需求为下一阶段核心驱动

报告导读:

(1)本周市场回顾(7.25-7.31)

现货市场,生猪价格偏弱调整。河南20KG仔猪价格43.23元/公斤(上周43.05元/公斤),河南生猪价格21.35元/公斤(上周21.9元/公斤),全国50KG二元母猪价格1888元/头(上周1881元/头)。本周现货价格偏弱调整;供应端,月底集团企业为完成计划,出栏提量,散户顺势出栏,供应相对宽松;需求端,季节性消费淡季,屠企亏损严重,暂无提量计划。根据卓创资讯数据,本周全国出栏平均体重为121.81KG(上周121.99KG),出栏均重环比下降0.15%。

期货市场,生猪期货价格偏强运行。本周生猪期货LH2209合约最高价为21390元/吨,最低价为19960元/吨,收盘价为21000元/吨(上周同期20970元/吨)。基差方面,主力LH2209合约基差为350元/吨(上周同期930元/吨)。

(2)下周市场展望(8.01-8.07)

生猪现货价格震荡调整。当前养殖各端口出栏存在分歧,集团场根据计划合理安排出栏,二次育肥及部分前期压栏企业当前已具有较高额利润,担忧猪价回落,赌价心理有限,陆续出猪;从调研及饲料印证数据来看,散户端适重生猪存栏依然偏紧,由于批次性生产特性,散户看好中秋前猪价,当前低价惜售情绪将持续,供应端压力有限。此外,山东地区贸易端较为成熟,高频二育的出现导致屠宰端难以直观感受市场供需,进一步放大情绪,导致短期现货价格易出现异常波动。从需求角度来看,7月宰量环比降幅超过历史同期,客观来看,一方面存在供应出栏意愿较低导致供应减少原因,另一方面也反映了疫情对于消费的间接影响存在,下游接货能力偏弱,消费端难以承接快速上涨的肉价。根据季节性消费规律,8月中旬高温峰值阶段结束,居民消费意愿提升,若疫情整体维持平稳,伴随各类宴席、食堂开工、食品厂备货等消费刺激因素的增多,8月宰量将逐步企稳回升。综上,上行周期养殖端易出现情绪导致的短期出栏调节,8月预期供应端增量有限,7月消费端已处于低谷,后续将逐步改善,若下游承接能力提升,将呈现宰量与价格齐升格局,着重关注需求端驱动。

期货市场部分,LH2209合约价格7月29日收于21000元/吨,短期供应端无放量空间,现货价格下方空间有限,市场给予盘面强支撑,但是,由于需求持续低于预期,未看到需求驱动前,多头仍较为谨慎,导致盘面呈现大幅震荡走势;8月需求处于季节性回升阶段,若观察到宰量与现货价格共振情况,关注右侧做多机会,注意止盈止损。短期LH2209合约支撑位20000元/吨,压力位22000元/吨。

风险点:宏观环境,新冠疫情,二次育肥,屠宰囤肉。


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