铅:消费增速放缓,震荡整理

报告导读:

单边:存在消费旺季预期,但是短期内消费增速放缓,铅价横盘整理为主。

逻辑:供应端增减有差异,原生铅基本维稳,再生铅边际增加但是废电池价格居高不下。原生铅方面,湖南水口山仍处于检修阶段,兴安银铅将进入检修,另外云南、安徽等地前期检修的炼厂恢复后维持满产状态,预计总体原生铅延续较为稳定的产出。再生铅方面,开工率边际上升,企业为即将到来的铅消费旺季进入废电池备库阶段,目前废电池价格仍然处于高位,构成下方成本支撑。

需求方面,消费增速有所放缓。前期随着车辆购置税减免政策落地,汽车产销逐步恢复,带动新车配套蓄电池需求增加。此外,部分地区超标电动车面临换购,电动自行车新车配套电池订单向好。虽然铅消费旺季预期存在,但是仍距离有一段时间,近期电池替换需求仍未完全释放,消费端的增速有所放缓,预计下周蓄企开工率维持高位,但是上升的幅度或有限。

供需平衡方面,社库相较上周减少0.66万吨至7.21万吨,社库降幅继续走阔。近期消费端增速有所放缓,铅价在相对较高位置下的接货意愿走弱,但是下方再生铅成本支撑仍存,预计短期内将进入横盘整理阶段。不过随着消费旺季愈加临近,下游的需求存在进一步走阔的预期,在供应增量不大的背景下,有望刺激铅市供需矛盾,为中期铅价提供上行动能。

风险点:炼厂提产幅度超预期。


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金衍君
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