工业硅:预计下周硅价弱势格局延续

报告导读:

本周价格走势:

根据上海有色网统计,本周工业硅报价回落;华东地区主流牌号通氧Si5530报价下降,Si4210报价保持稳定,本周硅厂小幅调低报价以便于出货,同时部分硅粉厂积极买货。但总体来看,当下市场整体供应量较大,而下游铝合金、出口以及有机硅板块需求欠佳,以刚需采购为主,因为市场成交活跃度一般。截至本周五,华东通氧Si5530价格报17500元/吨,华东Si4210价格报18500元/吨。

供需基本面:供给端产量处同期高位,需求端下游整体偏弱

供给端,本周国内工业硅供给维持高位,后续供给空间需关注新增产能释放。据资讯商统计,截至7月29日全国工业硅开工炉数为372台,整体开炉率57.59%。分地区来看,西北地区开工稳定,西南地区开工整体上行,云南新增开炉较多。目前存量产能来看,新疆地区开炉数已经达到当地额定水平;四川已达到丰水期正常水平,不过由于限电问题有5、6台炉子以检修形式停产;云南地区开炉数距离额定水平仍有增加空间,但量并不大。因此存量产能预计难以有更多供给增量,需关注新疆、内蒙、宁夏地区新增产能的实际投产情况。综合来看,供给端产量处于同期高位水平,进一步增加的空间需取决于新增产能的释放节奏。

需求端,多晶硅支撑消费,但有机硅及铝合金板块消费弱势。多晶硅层面,7月多晶硅大单多数签订,行业整体对工业硅的采购需求稳定。此外,受新疆某大厂安全事故影响,周边企业纷纷做出检修计划,7月多晶硅供给能力或有下降。因此,硅料紧缺格局延续(或持续至四季度初),硅片、电池片、组件价格均持稳小增。6月组件出口量同比增加70%,表明海外需求依旧旺盛,光伏新增装机(国内+海外欧美高需求预期)能有效传导至上游原料采购端。有机硅层面,短期有机硅板块对工业硅消费依旧偏弱。从有机硅板块来看:一方面企业利润依旧处于低位,成本压力凸显,部分厂商在成本重压下选择让利出货操作,同时前期检修装置陆续恢复亦提供部分供给增量;另一方面有机硅终端需求仍无起色,下半年地产行业缓慢修复,拖累有机硅消费。铝合金层面,本周再生铝龙头企业开工率持稳,对工业硅采购偏弱。本周再生铝龙头企业开工率小幅上涨。6月来持续走弱的再生铝合金价格终于止跌回涨。合金价格上涨主因废铝价格跟涨铝价、成本带动下ADC12价格上行,另外近期贸易商有补库行为,市场交易小幅回暖,但目前下游实际需求增加并不明显,消费回升尚需时间。当前龙头再生铝厂开工仍能维持正常水平或略有抬升,而中小企业减产范围较大,预计近期再生铝厂开工水平保持低位运行。

后市观点:预计下周工业硅价格偏弱运行,重点需关注行业成本线

整体而言,目前上游报价偏坚挺但亦有小幅调低的举措,下游需求疲软格局下维持刚需采购并有压价操作,在上下游的博弈中本周成交价格有所回落。从供需来看,当下市场整体供给较为充裕,而下游需求则相对疲软,弱基本面之下硅价预计偏弱运行,价格倾向于往成本线倾斜。中长期而言,三季度供给相对明牌,增量主要由新增产能贡献,而需求增量则需要取决于终端需求的恢复情况,我们倾向于认为终端需求缓慢复苏,因此下游需求增量有限。具体来看,随着工业硅新增产能的投产以及国内终端需求的弱复苏,三季度国内供给压力凸显,硅价走势震荡偏弱,价格倾向于往成本线靠拢(据测算Si5530实时完全成本约16000-16400元/吨,Si4210实时完全成本约16800-17200元/吨),硅价直至四季度枯水期来临才会有较为明确的上涨趋势。

风险点:疫情再次反复拖累下游需求、供给端超预期放量、光伏装机不及预期等。


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