沥青: 跟随油价反弹,盘面利润修复

报告导读:

过去一周,本周BU跟随油价反弹,盘面利润有所修复,基差快速走弱。成本方面,利空尽出之下油价跟随大类资产迎来强势反弹,但紧缩周期及全球成品油供需面持续恶化的的情况下,8月下行风险仍存,不过由于原油供需端扰动较多,下跌过程中油价或保持较强波动。

现货市场方面,本周沥青现货价格稳中小涨,山东及华北的主流价格上调40元/吨和15元/吨,其余地区价格持稳。近期刚需表现依然平乏,但进入8月,市场对于项目释放期待较高,且供应端由于原料及利润问题提产空间暂时有限,基本面随需求转强预期较好,带动市场情绪有所转强。本周炼厂开工进一步上升,炼厂继续小幅累库,不过社会库存下降趋势未改,相较往年仍是明显偏低。分地区来看,山东华北地区低价资源依然紧俏,华南地区也由于供应维持低位、需求缓慢释放出现去库,其余地区累库态势延续。考虑到当前国内炼厂成品油库存依然偏高,炼厂提产空间有限,加之焦化利润维持相对高位限制沥青生产积极性,短期炼厂开工继续上升的空间不大,且考虑到库存较往年仍处于中低位,现货压力暂时有限。策略方面,单边上和月间套利上,建议暂时观望,利空尽出之下短期BU或在成本带动下高位震荡,而基本面弱现实加之成本端供需转弱也带动了近期Back结构有所转弱;盘面利润上,可尝试多BU空SC策略,近期仓单骤减或为盘面价格带来一定提振,旺季预期支撑下盘面利润或呈震荡上修态势,密切关注8月需求释放情况。


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金衍君
衍生品市场观察者
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