10-国泰君安期货_[生猪]_R3_调研纪要_20220805
山东散户端口二季度存在一定仔猪补栏情况,但仍属于行业内库存转移行为,三季度现货已印证总量问题,市场并未反馈出体重端大幅异动现象,供应支撑四季度继续向上预期。当前矛盾点集中于7月需求弱预期格局下的演变路径,然而,眼下需求预期已降至相对低位,无论是会议后新冠及经济政策的调整,还是需求旺季来临的印证,均会产生需求预期的边际变化,LH2211和LH2301继续关注低位做多机会。4-5月市场母猪补栏群体占比较小,受限于现金流及市场预期的自我毁灭,7月现货分歧扩大,进一步限制预期,目前行业补栏母猪仍较为谨慎,相对来说,2023年上半年出栏实际增量有限,叠加7月仔猪价格带动成本抬升传导,LH2303及LH2305合约易出现估值预期差。
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金衍君
衍生品市场观察者
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