沥青:高位震荡,刚需渐长

报告导读:

过去一周,BU高位震荡,盘面利润快速修复。成本方面,经济衰退背景下,全球成品油供需面持续恶化,海内外成品油裂解价差持续走弱,油价预计将延续下行趋势,不过由于原油供需两端扰动较多,下跌过程中油价或保持较强波动。

现货市场方面,本周沥青现货价格普涨,涨幅在25-150元/吨之间不等,其中长三角地区上涨150元/吨,华北地区上涨115元/吨,山东地区上涨90元/吨。期货价格反弹加之供减需增支撑现货价格整体走强,加工利润有所修复。进入8月,市场对于下游道路项目期待较高,沥青基本面随需求转强预期较好,带动市场情绪有所转强。本周炼厂开工有所回落,东北盘锦个别炼厂停产检修带动区内供应快速收紧,长三角及华南炼厂开工继续下滑,需求稳定释放之下供应回落带动厂库与社库双双下降。考虑到供应端由于原料供应消息扰动及焦化利润依然高企等原因,炼厂提产意愿暂时有限,随着需求释放,炼厂库存预计将进一步去化,现货支撑继续增强的可能性较高。策略方面,单边建议暂时观望,成本端下行趋势难改但沥青基本面提供了支撑,短期或呈高位震荡态势,趋势上依然偏弱;月间套利上,基本面利好下近期Back结构再度增强,继续持有09-12正套;盘面利润上,旺季预期支撑下盘面利润或呈震荡上修态势,多BU空SC依然最为推荐的策略。


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金衍君
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