玻璃:反弹难延续 8月震荡市 纯碱:偏强震荡 上方有压力

报告导读:

玻璃:

第一,在期货市场反弹带动下,现货市场下游补库热切,成交好转,现货价格上涨40-60元/吨不等。全国主流区域在8月第一周普遍表现出较好的出货状态,尤其沙河地区小板出货表现良好。厂家库存非常罕见的出现了全面下滑。近期现货市场的好转,更多是全产业链基于旺季预期的共识以及对低价抄底强烈意愿;

第二、09合约持仓太大是8月玻璃略显偏强的关键。高持仓在交割前月更加有利于多头,因此当下持仓规模下,空头更加被动,在8月底前被迫主动砍仓将会导致8月玻璃难有大幅下跌。同时我们要看到当下期现市场更多是基于投机因素,9月玻璃期货市场面临交割压力,现货市场面临补库后的国庆类库压力。因此需要对玻璃市场当下反弹有一个清醒认识,三季度玻璃仍然是筑底期,远不到持续上涨状态;

第三、房地产市场当下受到内部债务压力以及外部汇率压力、输入性通胀压力限制。7月地产销售同环比延续下滑,投资延续同环比下滑,虽然有纾困基金救市,但仍需要时间观察实际效果。未来只有地产销售好转、投资好转,玻璃需求才能迎来实质性好转。

纯碱:

8月份检修厂家集中,纯碱现货价格偏强,基本在2800-2900元/吨区间运行,09合约交割属性导致深跌空间较为有限。而01合约估值难以有效锚定现货,价格仍取决于市场对于地产及玻璃需求的预期。前期纯碱价格的核心压制在于玻璃现货以及终端地产的低迷。随着外部机构流动性的注入,房企债务重组方案取得进展,纾困受困房企项目持续推进,市场重燃对于金九银十的旺季预期,贸易商投机性补库带动玻璃现货成交好转,纯碱盘面亦跟随出现较大幅度反弹。

但需要注意,终端房地产资金及订单限制带来的负反馈仍未根本缓解,深加工企业低库存反映订单复苏有限,玻璃现货或仍处于震荡筑底阶段。玻璃企业处于亏损状态,对纯碱压价意向较强,采购积极性依旧不高。9月份之后计划检修厂家明显减少,纯碱供应存在恢复预期。目前需求端尚不支持纯碱转为正反馈,短期随着悲观预期修复,价格预计偏强震荡运行,但趋势性上涨仍需时间,持续关注需求恢复的强度及可持续性。


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