甲醇:偏强震荡

报告导读:

短期需求端修复程度有限,烯烃常规检修、装置波动导致开工略降,甲醛、二甲醚、MTBE运行稳定,醋酸开工提升较为明显;但MTO下游包括乙二醇、聚丙烯、聚乙烯等盈利性普遍不佳,传统下游产品利润亦有收缩。因此下游低价虽有刚需补货,但终端需求难以持续扩张,导致涨价后普遍缺乏囤货意愿,甲醇库存去化仍较缓慢。受国内外供应大幅削减的影响,整体过剩格局较前期有所改善,表现为内地工厂库存下降、港口基差企稳偏强,8月去库预期使得甲醇在化工品中表现得相对抗跌。

由于供应弹性的存在,甲醇价格的主要矛盾在于成本和需求。随着煤炭价格高位回落,甲醇企业利润压力得到一定缓解,国内装置开工有低位回升预期。而港口到港量仍在持续缩减,国际装置频繁性停车,装船成本及运费较高, 8-9月进口缩量支撑去库逻辑,远期到货成本抬升亦使得09合约存在向上补涨的空间。但需要注意,供应缩量只能带来阶段性供需错配的反弹,现货补库后仍要面临国庆期间累库压力。需求端尚不支持甲醇转为正反馈,无法带来价格出现趋势性持续上涨。

策略建议:

偏强震荡。09上方压力2600-2700,短期下方支撑2500、2300。


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金衍君
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