地缘政治扰动 指数分化延续

报告导读:

市场展望:以300指数为例,自调整行情发生以来周K线均相对偏弱,上周这种弱势得到一定程度的修复,四个指数均以带相对较长下影线的十字星K线收盘,只是成交仍在缩量。我们之前持续强调在PE驱动的上涨行情未能有盈利配合后,叠加技术面的调整诉求,指数自然而然就会面临向下的压力。而导致调整行情超预期的背后除了疫情带来的经济修复低预期之外,地产断供与地缘政治则相继成为影响行情的核心因素。首先,地缘方面。2月底俄乌冲突爆发,全球风险资产受挫,国内同样难以幸免,地缘事件对市场的冲击更多的体现为短时的大幅杀跌。类比俄乌冲突,目前的市场同样受台海局势引发的短时下挫影响。尽管从中期来看,其对市场的负面影响会逐步弱化,但短时对市场的扰动仍会持续存在。其次,地产断供方面。根据最新的报导,某地AMC已介入某家地产上市公司的保交楼项目。因而,后期地产对盘面的负面影响会越来越淡化。再次,政策层面。728政治局会议定调宏观政策要在扩大需求上积极作为;要稳定房地产市场,要保持金融市场总体稳定;平台经济常态化监管,集中推出一批绿灯投资案例。729国常会再度强调要综合施策扩大有效需求,同样从上述几个方面进行了详细的阐述。因而,政策层面,无论是货币与财政,还是之前市场担忧的地产与平台经济,源于政策层面的驱动仍在强化。最后,经济。经济层面的表现始终弱于预期。比如,Q2 0.4%的增速低市场预期,1-6月企业盈利在下滑,7月PMI指数再度回落,近期微观数据显示经济修复较为缓慢,等等。与此同时,疫情的起伏,仍需时间才能尘埃落定的地产断供事件等,其依然会影响经济的修复程度与市场的看多情绪。因而,尽管从中期角度我们认为调整后带来的依旧是做多机会,但短期各风险因素仍会带来不确定性与扰动。故,预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照21点/62点、15点/45点、37点/111点去设定。

趋势策略。多单持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2208核心运行区间4070-4270点,上证50股指期货主力合约IH2208核心运行区间2700-2860点,中证500股指期货主力合约IC2208核心运行区间6150-6420点,中证1000股指期货主力合约IM2208核心运行区间6950-7250点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套择机平仓。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC(或IM)的策略持有。


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