原油:周度级别震荡,月度下行风险未解除

【观点及建议】

昨夜,内外盘油价维持震荡市。美国7月CPI录得8.5%低于市场预期,大类资产一度随着美元的暴跌迎来不同程度的反弹。短期来看,随着市场情绪的边际改善,油价下方暂时获得一定支撑,周内或维持震荡市。但对于三季度中下旬,趋势看我们暂时维持偏空判断,即WTI、Brent或双双跌破90美元/桶,SC或跌破570元/桶,核心逻辑在于当前原油自身供需面依旧处于收缩的过程中。无论从海内外原油库存、成品油毛利以及原油自身月差角度看,油品需求边际仍处于转弱的过程中。考虑到当前美联储对于加息态度依旧偏鹰,一旦市场再度回归对于衰退的交易,宏、微观共振下行的风险仍然存在,暂时仍是逢高空思路。

展望2022年下半年,海外紧缩周期加速推进,对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。在上半年化工利润持续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来黑色系开启大跌后,原油受到的板块轮动下行压力较大。此外,考虑到俄罗斯原油流向亚太的路径已经完全打通,市场在计价完欧盟年底前停止90%的俄罗斯原油进口利好后未来或将长期受到俄油南下的边际利空的抑制,尤其可能淡化亚太地区下半年季节性旺季利好。当然,下半年原油市场在供需两端的不确定性依旧较高,策略上可重点关注各类套利策略,详见我们6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中挖掘确定性套利机会---2022年下半年原油期货行情及投资展望》。


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服