镍:宏观与低库存共振 不锈钢:基本面偏弱运行

【观点及建议】

镍主力合约昨日涨幅达到5.59%,系美国加息预期降温叠加全球镍显性库存低位的共振。8月10日晚间时间,美国公布了7月CPI数据,同比增长8.5%,低于预期的8.7%,市场对美联储加息的预期有所降温,驱动有色板块普遍收涨。但是,全球镍显性库存低位给予了镍价更高的上浮弹性。LME库存处于历年绝对低位,周度边际再次下行0.16万吨至5.63万吨。国内受到海外资源到货和产量高位的影响,上周库存出现垒库,却依然处于历史性低位。我们倾向于认为本轮上行主要在于加息降温与低库存共振主导的市场情绪变化,而基本面实则偏弱,预计上方空间较为有限。从下游不锈钢来看,昨日收涨0.77%至15650元/吨。但是,钢价上方仍有承压。从供需基本面来看,不锈钢8月整体产量轻微减少,300系边际小幅增加。同时,海外资源未来到货值得期待。供给侧整体放量较需求侧表现偏更甚。在需求仍未有起色的短期内,钢价或将维持承压运行。


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金衍君
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